Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже ожиданий

Нефтегазовые доходы федерального бюджета в апреле составили 855,6 млрд руб. — всего на 21 млрд руб. больше базового уровня, рассчитанного исходя из цены $59 за баррель. Хотя налоговая цена российской нефти в апреле была около $77/барр., поступления оказались значительно ниже прошлогодних: в апреле предыдущего года доходы были на 230 млрд руб. больше (рост 26,9%). За четыре месяца в бюджет поступило 2,3 трлн руб. от нефти и газа, что на 38,3% меньше по сравнению с годом ранее. Бюджет пока собрал примерно четверть от годового плана в 8,92 трлн руб.

Причины разрыва с ожиданиями

Ключевым фактором стало резкое увеличение выплат нефтяным компаниям в рамках демпферного механизма — государство компенсирует часть разницы между внутренними и внешними ценами на топливо. В апреле такие компенсации составили около 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были на уровне 15 млрд. Это заметно съело потенциальные сверхдоходы бюджета, которые экономисты ожидали в размере сотен миллиардов рублей.

Последствия для валютных покупок и курса рубля

Из‑за почти полного отсутствия сверхдоходов операции Минфина по покупке валюты для пополнения ФНБ будут существенно скромнее, чем прогнозировалось. Если аналитики ранее оценивали потенциальные покупки в пределах 340–455 млрд руб. за ближайший месяц, то Минфин объявил о планируемых закупках в размере 110,3 млрд руб. (примерно 5,8 млрд руб. в день). С учётом ежедневных продаж Центробанка объём чистых покупок может быть незначительным — около 1,2 млрд руб. в день.

Меньше валютных покупок — меньше давления на укрепление рубля, а более крепкая валюта снижает долларовые составляющие нефтяных налогов и дополнительно уменьшает поступления в бюджет. При таких операциях курс может оставаться ближе к нынешним уровням, что усиливает негативный эффект на налоговые доходы.

Влияние на дефицит и ожидания на май

За первый квартал дефицит бюджета вырос до примерно 4,6 трлн руб., превысив план на год (3,8 трлн руб.) из‑за роста расходов и недобора нефтегазовых поступлений. Налоги за май будут исчисляться исходя из средней цены нефти около $94,9/баррель, и аналитики ожидают, что при текущем курсе возможны существенные дополнительные доходы — оценки варьируются в сотни миллиардов рублей (ориентировочно 400–500 млрд руб.), но фактический результат будет зависеть от динамики цен и валютного курса.