Кратко
Глава банка заявил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может». По его оценке реальная ставка (ставка ЦБ за вычетом инфляции) составляет примерно 10%, и такую ставку можно держать лишь краткосрочно, чтобы охладить экономику.
Почему высокая ставка вредна
По его словам, текущий рост цен во многом вызван разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике, поэтому бороться с этими явлениями исключительно с помощью монетарной политики «совершенно иррационально». Удержание или повышение высокой ставки создает значительную депрессивную нагрузку на экономику: наблюдается падение инвестиций более чем на 14%. Вместо этого он предлагает проводить проциклическую политику и снижать ставку, чтобы помогать экономике адаптироваться.
Сигналы от бизнеса
Бизнес‑сообщество также указывает на риски переохлаждения: фиксируется снижение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам для большинства компаний. По опросам, две трети компаний сообщали, что в 2025 году ставка по кредитам превышала 18%.
Позиция Центробанка
Зампред Центробанка считает разговоры о переохлаждении преждевременными: при переохлаждении наблюдалось бы высвобождение трудовых ресурсов, чего пока не видно — безработица остается на исторически низком уровне. При этом в регуляторе признают, что ситуация различается по секторам: в одних отраслях спрос падает, другие продолжают расти двузначными темпами.
Решение по ставке
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высоких бюджетных расходов.
