Российский бизнес впервые с начала боевых действий существенно сократил вложения в развитие: компании урезают расходы на здания, оборудование и инфраструктуру, что может обернуться долгосрочными последствиями для экономики.
По итогам 2025 года объем инвестиций в основной капитал в России впервые с начала войны против Украины уменьшился. Речь идет о вложениях в производственные здания, оборудование и инфраструктуру — то есть во все, что позволяет расширять мощности и повышать эффективность. В предыдущие годы, несмотря на военные действия и санкции, инвестиции росли необычно высокими для российской экономики темпами, но этот период закончился.
Что происходит с инвестициями российских компаний
За 2025 год инвестиции российских компаний сократились на 2,3%, следует из опубликованных в апреле данных Росстата. Еще осенью власти ожидали роста примерно на 1,7%, однако теперь официальные прогнозы стали гораздо более осторожными: Минэкономразвития уже закладывает на 2026 год дальнейшее снижение инвестиций примерно на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Бизнес‑сообщество предупреждает, что реальное падение может оказаться глубже. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин допускал снижение объема инвестиций примерно на полтора процента и призывал правительство и Центробанк не допустить такого сценария.
Предыдущие несколько лет, напротив, можно было назвать периодом инвестиционного бума. В 2024 году вложения выросли на 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем прирост в эти три года превышал 8% ежегодно.
Для сравнения: в течение десяти лет до начала войны среднегодовой прирост инвестиций едва дотягивал до 2%. На тот период пришлось сразу несколько кризисных эпизодов, и в отдельные годы динамика была вообще отрицательной. Даже если смотреть на более длинный интервал — около двух десятилетий, — средний темп роста инвестиций оценивается приблизительно в 5% в год.
Во что вкладывались российские компании и почему приток средств иссяк
В первые годы войны значительная часть инвестиций была связана с адаптацией к жестким внешним ограничениям. Компаниям приходилось срочно менять оборудование и программное обеспечение, отказываться от прежних поставщиков и искать новые. Серьезные расходы потребовались и в логистике: вместо тесных связей с ЕС основной торговый поток был переориентирован на Китай, а инфраструктура изначально не была к этому готова. Существенный вклад в рост инвестиций внес и военно‑промышленный комплекс.
Представители властей признавали, что большая часть таких вложений носила вынужденный характер. По оценкам, озвученным в конце 2023 года, около 70% приходилось на затраты, связанные с необходимостью приспособиться к новым условиям, и лишь порядка 30% — на расширение производства и выпуск новой продукции.
Эксперты отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивали две основные статьи: собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба эти источника стали заметно иссякать.
Прибыль бизнеса снижается, и компании вынуждены откладывать или сворачивать планы по развитию. В 2025 году сальдированный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) уменьшился примерно на 3,9%. При этом кредиты для многих предприятий стали недоступны из‑за высокой ключевой ставки Центрального банка. Аналитики подчеркивают, что при текущем уровне ставки далеко не каждый инвестиционный проект способен обеспечить доходность, превышающую доход по банковскому депозиту, поэтому с финансовой точки зрения проще разместить деньги в банке, чем инвестировать в долгосрочные активы.
Государство также уже не может наращивать расходы прежними темпами: дефицит федерального бюджета по итогам первых трех месяцев 2026 года превысил планку, установленную на весь год.
Чем опасно сокращение инвестиций для российской экономики
На первый взгляд снижение инвестиций на 2,3% по итогам года может показаться умеренным. Однако если посмотреть на ситуацию по отдельным отраслям, картина выглядит куда более тревожно.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения, причем очень высокими темпами. В инвестиционную статистику здесь попадает, в частности, военная техника, которая учитывается в группе «прочие транспортные средства и оборудование». По данным Росстата, в этой категории в 2025 году зафиксирован рост почти на 60%.
При этом во многих гражданских секторах экономики наблюдаются сокращение инвестиций или их стагнация. Вложения в инфраструктуру обвалились примерно на 29%. Крупнейшие компании с государственным участием также урезают капитальные программы: так, инвестиции российских железных дорог в 2026 году будут примерно на 20% ниже, чем годом ранее, а капитальные затраты одного из крупнейших поставщиков газа планируется сократить более чем на 30%.
Экономисты отмечают, что в стране закрепляется двухконтурная модель: предприятия, получающие выгоду от военных расходов и бюджетной поддержки, продолжают развиваться, тогда как остальные — не связанные с оборонным заказом и не имеющие аналогичных преференций — сталкиваются с нарастающими трудностями, и их положение, вероятно, будет постепенно ухудшаться.
При этом без устойчивого роста инвестиций невозможен и устойчивый экономический подъем. Одна из ключевых структурных проблем российской экономики — дефицит рабочей силы, который способен частично компенсировать лишь масштабный приток капитала в современное оборудование, автоматизацию и программное обеспечение. Сокращение инвестиций в таких условиях означает замедление технологического обновления и риски снижения потенциала роста в ближайшие годы.
