Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Министерство финансов России объявило, что в мае 2026 года вернется к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за падения нефтегазовых доходов.

По информации ведомства, цель возобновления операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке — повышение устойчивости и предсказуемости внутренних экономических условий, а также снижение влияния волатильности на рынке энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

Минфин сообщил, что объем операций, отложенных за март и апрель, будет учтен при расчете размера интервенций в мае. Параметры операций планируется обнародовать, как и прежде, в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Отказ от операций и изменение планов

В начале года министерство столкнулось с быстрым сокращением нефтегазовых доходов, что создавало риск ускоренного исчерпания резервов. В конце февраля было объявлено о намерении уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и временно отказаться от валютных операций до июля.

Однако резкий рост мировых цен на нефть на фоне конфликта в Иране позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля, что поставило под сомнение целесообразность длительной приостановки валютных операций.

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство обсуждает возможность более раннего возвращения на валютный рынок, чем планировалось изначально.

Оценки аналитиков и реакция рынка

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца, около $99 за баррель, Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей.

Экономист считает, что такой объем интервенций как минимум остановит укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время, а также может развернуть динамику курса в сторону ослабления национальной валюты.

После сообщения Минфина о скором возвращении к операциям по бюджетному правилу рубль начал снижаться к основным мировым валютам.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает валюту из резервов и покупает рубли. Это помогает компенсировать выпадающие доходы бюджета и частично поддерживает курс рубля.

Когда же цена нефти оказывается выше порогового значения, министерство, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно ослабляя рубль по отношению к ведущим мировым валютам.