Экспорт российской нефти бьет рекорды, но доходы падают из‑за обвала цен

Рекордный экспорт на фоне падения цен

Экспорт нефти из России достиг рекордных объёмов: компании вывозят больше сырья, поскольку внутренние мощности по переработке сократились почти на треть. При этом выручка от продаж снижается — цена сорта Urals вернулась к довоенным уровням, а дисконт к марке Brent снова вырос.

В последние месяцы средняя цена Urals превышала уровень, заложенный в бюджете (около $59 за баррель), однако в начале июля оценки отраслевых показателей зафиксировали падение до примерно $41–42 за баррель. Это почти в три раза меньше пиковых значений весной и сопоставимо с уровнем февраля.

Скидка Urals к Brent достигла прежних февральских значений — порядка $25–30 за баррель. Аналитики предупреждают, что снижение цен ставит под угрозу нефтегазовые поступления в бюджет и вновь усиливает риск увеличения дефицита.

Последствия для бюджета

Несмотря на отдельные периоды удорожания Urals, нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии оказались значительно ниже, чем в предыдущие годы: около 3,66 трлн руб. против 4,7 и 5,7 трлн руб. за те же периоды 2025 и 2024 годов соответственно.

Почему растёт экспорт и где складируют нефть

Средний объём морского экспорта в последние недели поднялся примерно до 4,2 млн баррелей в сутки — рекорд с начала войны с Украиной. Поскольку нефтепереработка внутри страны сократилась, значительная часть сырья отправляется на экспорт.

Однако не всё отгруженное сырьё попадает конечным покупателям: рост экспорта опережает объёмы доставки примерно на 500 тыс. баррелей в сутки, поэтому танкеры всё чаще используются как плавучие хранилища. Объём нефти на судах приближается к довоенным уровням и достигает десятков миллионов баррелей.

Сокращение переработки внутри страны

Нефтепереработка в России существенно уменьшилась после серий ударов по заводам и резервуарам: по оценкам экспертов, падение составляет порядка 25–28%. Под удары попали крупнейшие НПЗ, включая Омский завод крупнейшего производителя.

Не имея возможности направлять необходимые объёмы на переработку, компании активно наращивают экспорт сырья, что вместе с падением цен и крепким рублём ограничивает эффект для бюджетных поступлений.

Снижение спроса со стороны крупных покупателей

Китайские НПЗ закупают заметно меньше российского сырья, чем до эскалации на Ближнем Востоке: в июне среднесуточные поставки в КНР сократились примерно на 0,8 млн баррелей по сравнению с февралем. Это дополнительно усиливает давление на цены и повышает долю грузов, остающихся на море.

В совокупности эти факторы — сокращение переработки, рост морского экспорта, уменьшение спроса и расширяющийся дисконт Urals — формируют ситуацию, когда рекордные объёмы экспорта не компенсируют падение нефтяных доходов.