Соглашение США и Ирана обрушило цены на нефть: что это значит для бюджета России
Падение цен и дисконт Urals
Соглашение, приведшее к увеличению поставок нефти через Ормузский пролив, вызвало падение котировок. В результате эталонные фьючерсы Brent опускались до примерно $72 за баррель, а российский сорт Urals торгуется около $50 за баррель — с дисконтом примерно $22 к Dated Brent.
С апреля, когда экспортные поставки Urals достигали около $116 за баррель, котировки сократились более чем вдвое. Это означает, что цена нефти снова опустилась ниже уровня, заложенного в бюджете (порядка $59 за баррель).
Средняя цена июня и влияние на налоговые поступления
По предварительным расчетам, средняя цена Urals за июнь составит около $63 за баррель. Это примерно на 27% ниже мая и на 33% ниже рекордной апрельской средней цены, что существенно уменьшит нефтегазовые поступления в казну за текущий месяц.
Риски для бюджета и возможные меры
Возвращение цен к дореформенным уровням создает риск усиления бюджетных проблем во втором полугодии. Уже по итогам пяти месяцев дефицит бюджета достиг рекордных значений — около 6 трлн рублей, что в 1,6 раза превышает годовой план. Для его покрытия властям, вероятно, придется увеличивать денежную массу, а после парламентских выборов не исключены непопулярные решения, например дополнительные налоги на сверхдоходы.
В изначной версии бюджета‑2026 Минфин закладывал порядка 8,8 трлн рублей нефтегазовых доходов. Однако за пять месяцев эти поступления сократились примерно на 30% в годовом выражении. По оценкам контрольных органов, в итоге страна может недополучить около 1 трлн рублей сырьевой ренты, и прогнозируемые нефтегазовые доходы сокращаются до порядка 7,8 трлн.
Экспорт, переработка и неопределённость потоков нефти
Одновременно наблюдается рекордный экспорт сырой нефти: компании вывозят больше непереработанных баррелей из‑за ограничений на работу НПЗ. Объем отгрузок через западные порты в июне оценивался на уровне нескольких миллионов баррелей в сутки — значительно выше первоначальных ожиданий. При этом остаётся вопрос, какая часть этого объёма реально продаётся за границу, а какая идёт на переработку с последующим импортом нефтепродуктов.
В совокупности снижение цен и высокая экспортная нагрузка создают двоякую картину: с одной стороны — рост объёмов экспорта смягчает падение выручки, с другой — низкие котировки и структурные издержки усиливают давление на бюджет и вынуждают продумывать дополнительные меры по его стабилизации.
