Аналитики: федеральный бюджет перешёл на «устойчиво дефицитную» модель, госдолг растёт и дорого обходится

Ключевые тезисы

• Общий госдолг вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей; доля долга в ВВП увеличилась с 15,5% (2021) до 18,1%.
• По закону о бюджете на этот год долг должен достигнуть 43,7 трлн рублей (18,6% ВВП), к 2028 году — 53,8 трлн (~20% ВВП).
• Минфин ожидает в долгосрочной перспективе рост долговой нагрузки до 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% при консервативном сценарии.
• Процентные расходы резко выросли: с ~1,1 трлн в 2021 году до ~3,2 трлн в 2022–2025 гг.; обслуживание долга стало четвёртой статьёй расходов бюджета (9,1%).

Эксперты аналитического центра констатируют, что после 2022 года федеральный бюджет перешёл к «устойчиво дефицитной модели»: для его финансирования всё чаще используются заимствования. При этом российский долг относительно невелик по отношению к ВВП, но дорог — ставки по долгам для государства превышают 16% годовых для типичных 10‑летних заимствований.

Рост процентных выплат приводит к дальнейшему наращиванию заимствований: основные суммы погашаемых облигаций обычно рефинансируются новыми выпусками, а для выплаты процентов требуются дополнительные займы. По прогнозу, к 2028 году на проценты придётся почти 10 трлн рублей в год или около 10,2% всех расходов.

Рекомендации и ориентиры

Чтобы удержать ситуацию в управляемых пределах, аналитики предлагают установить предельный уровень госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный ориентир в 30% ВВП. Это должно снизить риск неконтролируемого накопления обязательств и росту процентных расходов.

Основные риски для доходов бюджета

• Снижение мировых цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменение географии экспортов и ограничения на внешних рынках.
• Сокращение рабочей силы, недостаточный рост производительности и технологические ограничения, необходимость обновления основного капитала.
• Сильный рубль и сокращение прибыли бизнеса, что снижает налоговые поступления.

Политика финансирования военных расходов и закрытия бюджетных дыр уже привела к повышению налогов: в 2025 году увеличивался налог на прибыль и вводилась дифференцированная шкала НДФЛ, в этом году ставка НДС поднята до 22%. Несмотря на это доходы оказались ниже плановых: в январе–июне дефицит составил примерно 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее. С учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков дефицит к концу года может вырасти до ~7 трлн рублей.

Авторы анализа подчёркивают, что бюджетно‑налоговая политика в 2030–2040‑х годах будет проводиться в условиях более жёсткого сочетания задач: сохранятся потребности в финансировании безопасности, социальной сферы, инфраструктуры и технологической модернизации, тогда как рост процентных расходов и демографические сдвиги будут усиливать нагрузку на госфинансы.