Банки отказываются от покупок ОФЗ из‑за нехватки рублевой ликвидности
По словам финансового директора Сбера Тараса Скворцова, у российских банков сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин обычно покрывает дефицит бюджета. Основная часть средств используется для кредитования клиентов — это приоритетный бизнес для банков.
Причины дефицита ликвидности
Скворцов связывает падение доступной ликвидности с оттоком наличных — он оценивает сокращение примерно в 2 трлн рублей с начала года. Это создало острую нехватку средств в банковской системе и сделало покупку ОФЗ экономически невыгодной для многих кредитных организаций.
Минфин завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей. Дополнительные расходы, связанные с оборонными статьями, могут потребовать ещё 2–3 трлн рублей за счёт займов — при этом изначально в бюджет закладывались заимствования около 4,4 трлн рублей.
Реакция регулятора и последствия для рынка
Центробанк уже предоставил банкам дополнительные кредиты; с начала года в систему было влито порядка 2,3 трлн рублей ликвидности, а общий долг банков перед регулятором вырос примерно до 6 трлн рублей. Тем не менее этого может быть недостаточно для восстановления покупательной активности банков на рынке ОФЗ.
В июле Минфин был вынужден приостановить аукционы госдолга: цены ОФЗ упали, доходности выросли, а покупавшие бумаги банки понесли убытки от переоценки. В результате спрос на государственные облигации остаётся сдержанным.
Прогнозы по бюджету и экономике
Аналитики оценивают реальный дефицит бюджета в 6,5–7,5 трлн рублей, что заметно превышает плановый показатель. По прогнозам, бюджетная "дыра" может начать расти уже осенью. Возможный вход экономики во вторую половину года в рецессию приведёт к недобору налоговых доходов — в том числе НДС и налога на прибыль — на сотни миллиардов рублей.
В совокупности эти факторы означают, что Минфину будет трудно привлекать ресурсы на рынке без значительной поддержки со стороны регулятора, а бюджетные риски сохранятся в обозримой перспективе.
